中博策略APP下载油脂上涨结束了吗？

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　　（来源：粮信网）

　　当前美以伊冲突已爆发三周，目前仍未出现结束的迹象。特别是霍尔木兹海峡关闭，使得原油价格居高不下。不过从本周国内油脂行情走势来看，豆棕菜三大油脂继续冲高动力减弱，原油带来的影响逐步减弱，逐步回归至现货基本面，预计短期内油脂行情或逐步企稳，维持区间震荡模式。

　　美豆先跌后涨

　　本周芝加哥大豆期货下跌5.22%，作为对比，上周上涨2.04%，周初CBOT大豆期货收盘大幅下跌，创下自2023年以来的最大单日跌幅，5月和7月期约均触及跌停板，因为有消息称中美两国领导人原定于3月下旬举行的会晤可能推迟，打击了市场对美国向中国增加大豆出口的乐观预期，不过随着原油价格的再次走高，美豆从低位反弹，直至周五成交最活跃的5月期约交易区间在1159.50美分到1176美分。巴西植物油行业协会（ABIOVE）周四发布最新预测，将巴西2026年大豆作物产量预估调高至1.7785亿吨，高于此前预期的1.7712亿吨，进一步巩固其全球最大大豆生产国的地位。同时根据美国全国海洋和大气管理局（NOAA）发布的未来一周天气展望显示，美国大部分地区的气温将高于平均水平，有利于新作播种。预计短期内美豆期价或延续震荡整理，主要是除了原油支撑外，自身缺乏利多消息支撑，全球大豆供给宽松的格局仍在。

　　马棕期价继续走高

　　本周马来西亚棕榈油期货市场仅有四个交易日，周五以及下周一因适逢开斋节休市，于3月24日恢复交易。本周棕榈油期价上涨0.87%，主因是原油价格走强使得棕榈油作为生物柴油原料的选择更具吸引力。另外从出口需求来看，船运调查机构AmSpec的数据显示，3月1日至20日的棕榈油出口量环比激增49.6%。与此同时，印度2月份的棕榈油进口量增长了11%，创下近六个月来的新高，这主要得益于棕榈油相对于其他竞争性食用油所具备的价格优势。

　　油脂基差跌涨跌互现

　　本周国内三大油脂基差走势相对分化，其中豆油基差稳中趋涨、棕榈油以及菜籽油呈现稳中走跌的态势，不过三大油脂整体供给宽松，其中豆油、棕榈油库存均维持高位，中长期菜籽油将在加拿大菜籽通关加工后，逐步由紧转为宽松。豆油方面，截至周五华北地区贸易商一豆基差在05+180~190、山东地区工厂一豆05+180~240。华东地区主流05+350、华南地区主流在05+150~500，其中广东地区基差周四午后开始反弹，华东地区也出现不同程度上涨，主因是油厂近期有停机检修计划，另外即将步入4月份，市场担忧大豆到港量减少，厂商挺价心理较强。棕榈油方面，国内棕榈油库存居高不下，维持80万吨上方，处于历史极高水平，并且因自身性价比降低，近两年我国食品加工企业逐步选择其他品种替代，市场仅维持刚需；当前华北地区贸易商24度棕油05+40~50基差跌20~30、华东地区基差在05-90，基差跌20、华南24度基差多在05-80，基差跌30。菜油方面，目前厂商反馈整体需求不旺，各地按需采购，中长期看弱，毕竟我国后期将有加拿大菜籽到港入厂加工。当前川渝地区三级菜油基差为05+500~650左右，多为轮换油，具体根据新陈油定价、华东地区三级菜油05+650~660。

　　油脂后市展望

　　综上所述，短期内国内油脂行情或延续震荡整理。外围，根据最新消息显示，美国总统在其社交媒体“真实社交”发文表示，正考虑逐步降级在中东针对伊朗政权所开展的各项重大军事行动，他们已非常接近实现既定目标，若冲突有所缓解，使得原油对油脂盘面的指引逐步下降，不排除有下跌趋势。国内现货基本面来看，油脂当前处于季节性消费淡季，中旬以来市场成交相对一般，三月中下旬以及四月初虽有工厂有停机检修计划，但整体豆油库存充足，或进一步限制豆油走高空间，因此建议适逢低点可少量补充刚需，不宜大量储备库存。关注巴西大豆到港以及通关情况。

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